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Como los Negocios Reúnen Fondos A Través de IPOs

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This post is part of a series called Funding a Business.
The Pros and Cons of Having Private Equity Firms Invest In Your Business
How to Raise Funding for a Business

Spanish (Español) translation by RRGG (you can also view the original English article)

Bienvenido a la recta final.

En nuestra serie de ocho partes sobre Fondear un Negocio, hemos analizado una variedad de opciones, desde el crowdfunding hasta el capital de riesgo. Ahora, para nuestro último tutorial, vamos a aprender sobre ofertas públicas iniciales (IPO).

Primero, descubrirá qué es una OPI y cómo funciona el proceso de principio a fin.

Luego comprenderá los pros y los contras de las OPI como una forma de financiar un negocio, y examinará algunos de los ingredientes clave de una oferta pública inicial exitosa.

Al final, miraremos hacia atrás en toda la serie y juntaremos las piezas. Para entonces, tendrá una idea clara de la gama de opciones disponibles para su empresa en las diferentes etapas de su crecimiento. Sabrá cuáles tienen sentido para su situación particular, tendrá una idea clara de los posibles inconvenientes y sabrá cómo recaudar dinero con éxito.

1. ¿Qué es un IPO?

Oyes hablar de OPI en las noticias todo el tiempo, generalmente involucrando a firmas de tecnología populares como Facebook y Twitter, con titulares sobre cuántos miles de millones de dólares se recaudaron.

Pero, ¿qué es una OPI exactamente? Vamos a aclarar cómo funciona el proceso, usando Facebook como ejemplo.

La compañía, por supuesto, había crecido rápidamente después de su lanzamiento en 2004, y había obtenido fondos primero de un inversionista ángel y más tarde de capitalistas de riesgo. La compañía, por supuesto, había crecido rápidamente después de su lanzamiento en 2004, y había obtenido fondos primero de un inversionista ángel y más tarde de capitalistas de riesgo.

Lo que eso significaba era que Facebook pasó de ser una empresa privada a una empresa pública. Antes de la salida a bolsa, la compañía era propiedad del fundador Mark Zuckerberg y otros empleados clave, y los inversores de capital de riesgo y otros inversores también participaban de grupos minoritarios. No había forma de que el resto de nosotros obtuviéramos un pedazo de eso. Ahora, podemos convertirnos en copropietarios de Facebook simplemente iniciando sesión en nuestras cuentas de corretaje y haciendo clic en "Comprar".

Así es como funcionó el proceso. El 1 de febrero de 2012, Facebook archivó un documento con la Comisión de Bolsa y Valores, anunciando que planeaba hacer pública y dar detalles de la compañía y la oferta. Todavía puedes leerlo en línea aquí. Esencialmente, dice que Facebook planeaba vender una gran parte de las acciones de la compañía, y esperaba recaudar $ 5 mil millones.

Los inversores luego analizaron la oferta y decidieron si querían invertir. Los bancos de Wall Street como Morgan Stanley y Goldman Sachs acordaron suscribir el acuerdo, lo que significa que se inscribieron para vender acciones a grandes inversionistas, y garantizaron comprar cualquier acción no vendida. Mark Zuckerberg y sus colegas realizaron un roadshow, conocieron a inversores potenciales y les hablaron sobre el acuerdo.

Finalmente, las acciones tenían un precio de $ 38 cada una, y los inversores las compraron; de hecho, había tanta demanda que Facebook terminó recaudando $ 16 mil millones, $ 11 mil millones más de lo que esperaba. Las acciones de Facebook luego comenzaron a cotizar públicamente en el mercado Nasdaq, con millones de personas capaces de comprar y vender piezas de la compañía todos los días.

Así es como funcionó la IPO de Facebook. El proceso para otras compañías es exactamente el mismo, aunque las cantidades recaudadas son generalmente más pequeñas. El tamaño medio de la oferta pública inicial es de $ 126 millones en los EE. UU. Y $ 256 millones globalmente, mucho más bajos que los de Facebook, pero aún así una cantidad sustancial de fondos para cualquier empresa. Los propietarios originales usualmente retienen una participación en la compañía y mantienen el control, pero el público en general termina siendo dueño de la mayoría de las acciones. El lugar más popular para las OPI es la Bolsa de Valores de Nueva York, seguida de Hong Kong y luego de Londres.

Ahora que hemos analizado el proceso, consideremos los pros y los contras de las OPI para las compañías que buscan recaudar capital.

2. Ventajas de los IPOs

La primera ventaja debería ser obvia por las cantidades de dinero de las que estamos hablando, pero más allá del dinero, también hay otras razones para tener una oferta pública inicial.

Grandes Montos de Fondos

Como vimos con el ejemplo de Facebook, una oferta pública inicial puede ser una gran manera de recaudar grandes cantidades de capital. Los inversores ángeles y los capitalistas de riesgo ayudaron a la empresa a crecer en los primeros años, pero sus inversiones quedaron eclipsadas por la inyección de $ 16 mil millones cuando la compañía se hizo pública.

El acceso a los mercados públicos significa acceso a millones de inversores, grandes y pequeños, y el dinero que proporcionan puede impulsar el crecimiento de una empresa y ayudarla a alcanzar el siguiente nivel.

Buscando Más

Recuerde, la "I" en IPO significa "inicial". Aunque esta es su primera oferta pública de acciones, no tiene por qué ser la última. Una vez que su empresa cotice en la bolsa de valores, es más fácil volver y obtener más capital en el futuro vendiendo más acciones.

O, por otro lado, si su empresa está generando mucho efectivo y se encuentra en una posición financiera sana, puede volver a comprar acciones fácilmente. Apple ha recomprado $ 40 mil millones de acciones en el último año. Ser negociado públicamente le da a una empresa mucha flexibilidad de financiación.

Perfil Alto

Cuando anuncia que se está haciendo público, inmediatamente atrae la atención de los medios. El frenesí de las OPI de compañías como Facebook y Twitter es extremo, pero incluso las empresas más pequeñas obtienen publicidad durante el proceso de salida a bolsa.

Y luego, después de la oferta pública inicial, cuando está operando como una empresa pública, piense en todas las columnas de inversión y consejos sobre acciones, todos esos analistas y expertos analizando sus informes de ganancias trimestrales y recomendando sus acciones como compra, venta o retención. Es todo publicidad, lo que le da a su empresa más credibilidad y puede conducir a nuevos negocios.

Tu Propia Divisa

Cuando se hace público, las acciones en su empresa se convierten en una especie de moneda. Muchas empresas públicas dan acciones a sus empleados como recompensa e incentivo para un buen trabajo, por ejemplo. Las compañías privadas también pueden hacer esto, pero es más atractivo cuando las acciones son fácilmente intercambiables.

Las empresas públicas a menudo usan sus acciones como moneda para adquirir otras empresas también. Comcast recientemente acordó adquirir Time Warner Cable por $ 45 mil millones, pero no tiene previsto pagar en efectivo, está ofreciendo sus propias acciones como pago. El uso de acciones para financiar parte o la totalidad de una adquisición corporativa es muy común, y brinda a las compañías la capacidad de realizar grandes negocios sin tener que recaudar fondos adicionales.

3. Desventajas de los IPOs

Esas ventajas parecen bastante convincentes, pero al igual que todas nuestras otras opciones de financiación, hay que pagar un precio. Éstos son algunos de los inconvenientes de las OPI:

Costoso y Complicado

Cuando se hace público, se está comprometiendo con un proceso muy complicado y entrando en un mundo fuertemente regulado. Tendrá que contratar consultores de IPO, abogados, auditores y suscriptores, mejorar su departamento de contabilidad y crear un equipo de relaciones con inversores completamente nuevo.

Tendrá que presentar presentaciones regulares y detalladas ante la SEC, reunirse con analistas de Wall Street, mantener reuniones con accionistas y mucho más. El costo promedio de una oferta pública inicial es de $ 3.7 millones, además de la tarifa del suscriptor del 5-7%, y luego costará $ 1.5 millones al año cumplir con todos los requisitos para ser una empresa pública.

Propiedad Diluida

Cuando una empresa se hace pública, implica vender grandes cantidades de acciones, lo que por supuesto deja a los propietarios originales con menos. A veces este es el objetivo: después de todo, usted recibe una compensación excelente por esas acciones, y algunos dueños de negocios usan las OPI como una forma de salir parcialmente de su compañía. Pero la conclusión es que ha renunciado a una gran participación en su empresa, y eso significa renunciar a una gran parte de las ganancias futuras también.

Dando Información

¿Acaso a sus competidores no les encantaría conocer cada detalle de su negocio, ver exactamente dónde hace dinero y dónde no, cuáles son sus fortalezas y debilidades y cuál es su estrategia corporativa?

Bueno, cuando te comprometes con una oferta pública inicial, pueden hacer exactamente eso. Grandes cantidades de información se convierten en propiedad pública, y cualquier persona que tenga una conexión a Internet puede leer su informe anual y los registros regulatorios para descubrir todas las cosas que a una empresa privada le gusta mantener en privado.

Respondiéndole a los Accionistas

¿Ha notado con qué frecuencia los ejecutivos corporativos hablan de cosas como "maximizar el valor para el accionista"? Eso se debe a que después de una oferta pública inicial, son los accionistas los dueños del negocio, no el CEO o el presidente. Cada trimestre, las empresas tienen que publicar sus resultados y responder a los accionistas por cada estimación omitida o cifra de ventas decepcionante. Esto a veces puede conducir a un enfoque a corto plazo, con la administración haciendo lo que hará los objetivos trimestrales, no lo que es mejor para el futuro de la empresa.

Los accionistas también tienen derecho a voto, y pueden tomar decisiones en la junta general anual a la que deben atenerse. A veces, los accionistas poderosos pueden tener una gran influencia en la estrategia de una compañía, como sucedió recientemente con el atribulado minorista JC Penney.

4. Los Ingredientes de un IPO Exitoso

Las opciones de financiación anteriores que hemos analizado en nuestra serie no han sido fáciles, pero una oferta pública inicial es probablemente la más compleja de todas. Implica tratar con muchas partes diferentes y reestructurar toda su empresa, además de hacer que su oferta sea atractiva para los inversores tanto en Wall Street como en Main Street.

Aquí hay algunos ingredientes de IPOs exitosos.

El Equipo Correcto

Una oferta pública inicial no es algo que puedas hacer solo. Por un lado, necesitará abogados expertos y consultores de IPO para ayudarlo a través del laberinto de regulaciones y asegúrese de estructurar la oferta correctamente. Y no se olvide de los suscriptores de Wall Street, que fijarán el precio de la oferta y la venderán a sus clientes.

Probablemente también necesites fortalecer tu propio equipo de gestión. Una de las cosas clave que los posibles inversionistas consideran es la experiencia y la competencia del liderazgo de la compañía, por lo que puede valer la pena contratar a algunos de los mejores, especialmente en puestos clave como el Director Financiero. Intente obtener no solo personas con talento, sino también personas con experiencia en tratar con Wall Street. La buena noticia es que la perspectiva de una oferta pública inicial puede ser una excelente forma de atraer al personal talentoso para que se una a su equipo.

Las Finanzas Correctas

Los inversores escudriñarán sus cuentas y detectarán cualquier debilidad, por lo que una OPI exitosa depende de que todo esté alineado correctamente. Muchas compañías buscan aumentar sus balances antes de una OPI mediante el aumento de capital adicional.

Sin embargo, no quieres ir demasiado lejos. Groupon fue muy criticado por utilizar medidas contables poco ortodoxas para mostrar los beneficios en su presentación de IPO, y finalmente tuvo que revisar su presentación para admitir que en realidad estaba perdiendo.

El mejor enfoque es que las empresas preparen sus cuentas en buen estado antes de presentarlas, que estén preparadas para un escrutinio exhaustivo de cada número y cada suposición o previsión, y que estén preparados para dar explicaciones convincentes sobre cualquier debilidad aparente.

La Aproximación Correcta

La oferta pública inicial de Twitter el año pasado fue muy popular entre los inversionistas, y parte de la razón de ello fue el esfuerzo que los ejecutivos de Twitter realizaron para atraer a los inversores, realizar un roadshow extendido y responder preguntas sobre su negocio y su estrategia.

"Prestaron el debido respeto al proceso de tener una oferta pública inicial", dijo el analista de Pivotal Research Group Brian Wieser en un artículo de USA Today.

Otras OPI exitosas, como la de Google en 2004, también se basaron en una sólida comunicación con los inversores. Los fundadores, Larry Page y Sergey Brin, escribieron una carta personal a los inversores en la que exponían los principios básicos y las estrategias de la compañía.

El Precio Correcto

Esto es complicado. Puede pensar que quiere obtener el precio más alto posible, pero es un poco más complicado que eso. Remember, the aim is to convince investors to buy, so you need to offer them a discount as an incentive. It’s common for stocks to jump 15 or 20% on their first day of trading—this is basically a reward for the early investors.

Si establece el precio demasiado alto, no habrá suficiente interés en la oferta pública inicial, y tendrá dificultades para vender suficientes acciones y para mantener el precio después de la salida a bolsa. Eso sucedió con Facebook IPO, cuando los suscriptores tuvieron que apuntalar las acciones para mantenerlo a su precio de oferta de $ 38.

Por otro lado, no querrás dejar mucho dinero en la mesa. Las acciones de Twitter se dispararon un 73% el primer día, lo que fue genial para los inversores de IPO, pero sugirieron que la compañía podría haber puesto el precio de las acciones más alto y recaudado más dinero. Entonces es un acto de equilibrio.

5. Lo Que Has Aprendido

Como ha visto, una oferta pública inicial es una forma fantástica de recaudar grandes cantidades de dinero apelando a una amplia sección de inversores. Le da a la empresa más flexibilidad de financiación, un perfil más alto y una forma de atraer y recompensar a los empleados con talento.

Pero también es un proceso complejo y costoso que implica renunciar a una participación importante en la compañía, exponer información financiera y estratégica detallada, y responder a los accionistas y analistas de Wall Street por cada decisión importante que tome.

En nuestra serie, pasamos gradualmente de opciones adecuadas para pequeñas empresas a aquellas para empresas más maduras. Hemos estudiado la posibilidad de autofinanciar un negocio, obtener un préstamo y crowdfunding, y diversas opciones de acciones como inversores ángel, capital de riesgo y capital privado.

Lo que todas estas opciones dispares tienen en común es esto: todas tienen grandes ventajas, pero importantes desventajas. Cada vez que atraiga fondos para su negocio, tendrá que renunciar a algo a cambio, ya sea dinero, control, una parte de las ganancias futuras u otra cosa.

Nuestro objetivo en esta serie ha sido brindarle suficiente información para comprender qué implica cada estrategia de financiación y cuáles son sus riesgos, para tomar una decisión informada sobre cuál es la adecuada para su negocio y para tener éxito en cualquier opción que elija seguir. .

Si te perdiste alguno de los tutoriales, ponte al día con toda la serie de ocho partes sobre Financiamiento de un Negocio de principio a fin.

Recursos

Crédito Gráfico: Puzzle diseñado por SooAnne del Proyecto Noun.

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