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Cómo Recaudar Dinero de Capitalistas de Riesgo

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This post is part of a series called Funding a Business.
How Angel Investors Can Fund Your Business
The Pros and Cons of Having Private Equity Firms Invest In Your Business

Spanish (Español) translation by Jorge Montoya (you can also view the original English article)

Eche un vistazo a la historia temprana de algunas de las empresas más exitosas de las últimas décadas y verá a menudo la financiación de capital de riesgo jugando un papel crucial. Apple, Google, Facebook y Twitter son sólo algunos de los grandes nombres que han conseguido arrancar por medio de capital de riesgo.

Entonces, ¿qué es capital de riesgo? ¿Cómo funciona, cuáles son las ventajas y las desventajas de este método de financiación, y cómo se puede obtener financiación de capital de riesgo para su empresa? Obtendrá respuestas a todas estas preguntas en este tutorial. Al final, estará en una buena posición para sopesar el capital de riesgo contra las otras opciones de financiación que hemos examinado hasta ahora en nuestra serie de ocho partes sobre Financiación de una Empresa.

1. ¿Qué es el Capital de Riesgo?

En nuestro último tutorial, miramos los inversionistas ángel, individuos ricos que bombean dinero en efectivo a pequeñas empresas a cambio de una parte de las ganancias futuras. El capital de riesgo (VC) funciona de manera similar, pero ahora estamos hablando de empresas, no individuos, y eso hace una diferencia significativa.

Primero que todo, las cantidades de fondos disponibles son mucho más altas. Mientras que el inversionista ángel promedio invierte $ 520.000, el acuerdo de capital de riesgo promedio oscila entre $ 2.6 millones para un nuevo emprendimiento a $ 10.3 millones para una compañía en etapa posterior.

Además, si bien el umbral de tiempo esperado y los retornos son similares - un retorno de 10 veces en cinco a siete años es una buena regla general - la empresa de capital de riesgo está en una planificación mucho más estricta.

Para entender por qué, veamos la estructura de un fondo de capital riesgo típico. Por lo general, recauda dinero de un grupo de inversionistas ("socios limitados") por un período específico, digamos de siete a diez años. En ese tiempo, invierte en tal vez 10 o 20 empresas y trata de hacerlas crecer a un punto en el que pueda vender su participación por grandes ganancias. Entonces el fondo se liquida, y los socios limitados consiguen su dinero de vuelta más - con esperanza - un retorno saludable.

Es mucho que lograr en un corto espacio de tiempo y eso puede significar una presión significativa sobre usted si su empresa no logra entregar el crecimiento esperado. El fondo no va a prolongar su vida y retrasar la devolución de dinero a sus inversores sólo porque su desarrollo está atrasado. La firma de Capital de Riesgo sacará el dinero que pueda cuando llegue el momento.

El financiamiento de capital de riesgo alcanzó un máximo de más de 100.000 millones de dólares durante el frenesí puntocom de 1999, pero todavía asciende a más de 20.000 millones de dólares al año. El sector más popular es el software, seguido por la biotecnología, la energía y los dispositivos médicos. Mientras que la inversión de ángel se extiende por todo el país, el capital de riesgo está fuertemente concentrado en California. Sin embargo, todavía hay firmas en la mayoría de los estados y en muchos países alrededor del mundo.

Como su nombre lo indica, el capital de riesgo es peligroso desde el punto de vista del inversionista. La Asociación Nacional de Capital de Riesgo estima que el 40% de las empresas respaldados por capital de riesgo fallan, el 40% son moderadamente exitosas y el 20% produce altos retornos. Las firmas de capital riesgo dependen de ese 20% para impulsar el desempeño de su cartera general.

2. Ventajas del Capital de Riesgo

El Capital de Riesgo tiene algunas ventajas importantes sobre los otros métodos de financiación que hemos examinado hasta ahora en esta serie. Estos son los principales beneficios de este enfoque:

Bolsillos Profundos, Rápido Crecimiento

Como hemos visto, el acuerdo de capital de riesgo promedio es aproximadamente cinco o diez veces mayor que las inversiones de ángeles y en un nivel completamente diferente de la mayoría de los proyectos de crowdfunding. Asegurar unos cuantos millones de dólares en fondos de capital de riesgo puede impulsar un crecimiento espectacular, permitiendo que su empresa realice inversiones serias en el mejor equipo, contratar personal nuevo y prepararse para el éxito.

Múltiples Rondas

No sólo puede recaudar grandes cantidades de dinero de capitalistas de riesgo, pero también puede volver y pedir más, ya sea de la misma empresa o de otros. Twitter, por ejemplo, recaudó entre $1 millón y $5 millones de su primera ronda de financiamiento de capital de riesgo en 2007, $ 22 millones en 2008 y $ 35 millones en 2009 (más otros montos no revelados). La compañía estaba creciendo rápidamente y las rondas adicionales le permitieron recaudar cantidades más grandes en línea con su perfil más alto.

No hay Necesidad de Devolver

A diferencia de los préstamos, los fondos de capital de riesgo no tienen que ser reembolsados y usted no tiene que dar garantías personales utilizando sus propios activos. Eso por supuesto no significa que sea sólo una entrega gratuita. Si las cosas no funcionan, usted se encontrará bajo una seria presión para entregar algún tipo de retorno de la inversión de la empresa de Capital de Riesgo. Pero en última instancia, cada empresa de Capital de Riesgo sabe que a veces sólo tiene que depreciar el dinero. De hecho, la investigación de la Escuela de Negocios de Harvard sugiere que esto sucede más a menudo de lo que a la industria de capital riesgo le gusta admitir.

Experticia

Como vimos con los inversores ángel, puede ser beneficioso tener un inversionista experimentado a bordo. Ellos pueden traer no sólo dinero sino también sugerencias estratégicas inteligentes y una abultada libreta de direcciones de contactos poderosos.

Lo mismo aplica para las empresas de capital de riesgo. Ellas han trabajado con docenas de otras empresas en su industria y han ayudado a que al menos algunos de ellos lleguen a las grandes ligas. Ellas saben lo que funciona y lo que no y pueden ayudarle a evitar algunos de los errores comunes cometidos por las empresas jóvenes y en crecimiento.

3. Desventajas del Capital de Riesgo

A pesar de tener algunas ventajas poderosas, el capital de riesgo no es una solución mágica para su negocio. Al igual que todas las demás opciones de financiación en nuestra serie, tiene varios inconvenientes que usted debe tener en cuenta:

Dificultad para Recaudar Fondos

Aquí está la línea final: la mayoría de las pequeñas empresas no van a recaudar la financiación de capital de riesgo. Su negocio podría ser rentable y bien dirigido, con buenas perspectivas a largo plazo, pero todavía no cumplirá los criterios de las empresas de capital riesgo a menos que pueda ofrecer un crecimiento espectacular en un período de tiempo específico. En general eso significa empresas de alta tecnología en las primeras etapas de su desarrollo, con perspectivas muy convincentes.

Incluso algunas empresas que parecen ajustarse al requerimiento pueden no obtener fondos, simplemente porque el proceso es demasiado competitivo. La Asociación Nacional de Capital de Riesgo dice que hay sólo 462 empresas de capital riesgo en los Estados Unidos, por lo que hay muchas ideas persiguiendo una cantidad limitada de fondos. Es difícil ser aceptado. Usted puede pasar meses visitando Silicon Valley con su presentación de PowerPoint, sólo para terminar con nada.

Viviendo más Allá de sus Posibilidades

Vimos hace unas semanas en el tutorial sobre la autofinanciación de un negocio que "arrancar por medios propios" obliga a las empresas a ser disciplinadas sobre sus gastos y vivir dentro de sus posibilidades.

Con el capital de riesgo, aplica lo contrario. Cuando una empresa joven recibe un cheque muy grande, puede llevar a gastos insostenibles. Usted puede estar tentado a derrochar en un espacio genial para oficina en el centro, contratar personal con salarios altos, e invertir en equipo caro. Muy pronto, usted está viviendo mucho más allá de sus posibilidades y tendrá la necesidad de hacer una enorme cantidad de ingresos antes de que pueda comenzar a obtener un beneficio. En el peor de los casos, se conviertirá en dependiente de la empresa de capital de riesgo para seguir financiando su negocio, y si ellos cierran el grifo, su negocio se viene abajo.

Pérdida de Ganancias, Pérdida de Control

Cuando usted firma ese acuerdo, pierde una parte de su empresa - por lo general es una participación minoritaria, pero el capitalista de riesgo todavía puede tomar tal vez un 10% o 25% de su empresa. Si usted llega a ser exitoso, eso es mucho dinero al que está renunciando. Los propietarios de negocios a menudo lo justifican diciendo que están contentos de tener una porción más pequeña de un pastel más grande, pero aún así es un costo que usted debe tener en cuenta.

Además, las empresas de capital de riesgo no sólo le escriben un cheque y se lo dejan ahí. Como parte del acuerdo, a menudo exigirán que se les de un lugar en su equipo administrativo o en su junta directiva. Usted ya no está a cargo exclusivo de su negocio: ahora tiene que tener en cuenta las opiniones de forasteros.

Conflicto de Intereses

Como propietario de una empresa, usted quiere que su empresa crezca rápidamente y gane mucho dinero y de esa manera sus intereses están alineados con los de los capitalistas de riesgo. Pero no olvide que la empresa de capital de riesgo está en un horario estricto y quiere salir del negocio con un retorno específico en una fecha determinada.

Una estrategia de salida favorecida para las empresas de capital riesgo es una oferta pública inicial (OPI), que veremos con más detalle en un futuro tutorial. A menudo pueden vender su participación por un beneficio enorme durante la salida a bolsa, por lo que puede empujar a celebrar una OPI antes de lo que le hubiera gustado o tal vez vender su empresa a una empresa más grande como Google o Facebook si el precio es correcto. Su interés es asegurar un retorno de la inversión y eso a veces puede ser muy diferente de sus intereses a largo plazo y los de su empresa.

4. Cómo Asegurar el Financiamiento de Capital de Riesgo

Encuentre una Empresa de Capital de Riesgo

El primer paso, por supuesto, es encontrar una empresa de capital de riesgo a la que acercarse o preferiblemente una lista de varios. Usted podría comenzar con esta lista de más de 1.000 empresas de capital riesgo en diferentes partes de los Estados Unidos y en todo el mundo. Puede buscar por ubicación, tamaño del fondo, enfoque de la industria, etapa de inversión y cantidad de inversión.

También existen organizaciones regionales de capital riesgo en todo el país, y en diferentes partes del mundo, que pueden ser capaces de ayudarle a encontrar una empresa local. Esta página tiene un buen resumen de las organizaciones para que usted intente.

Consejos para la Aplicación

Tenga en cuenta que las empresas de capital de riesgo reciben cientos de aplicaciones de empresarios esperanzados. A veces, su idea por sí misma es lo suficientemente fuerte para llamar la atención de la gente: WhatsApp por ejemplo, que fue comprado recientemente por Facebook por $19 mil millones de dólares, ni siquiera tuvo que buscar capital de capital de riesgo. La firma de capital de riesgo Sequoia Capital se acercó a sus fundadores y los convenció de tomar una inversión de $60 millones. (Esa inversión tuvo al final un valor de $3 mil millones.)

Por lo general, sin embargo, usted tendrá que trabajar duro sólo para conseguir su pie en la puerta. Una introducción hace una gran diferencia, así que trabaje su red para ver si alguien conoce a alguien que trabaja en capital de riesgo. De lo contrario, probablemente tendrá que hacer una llamada fría a un asociado en la empresa y tratar de ser contactado con un socio y luego finalmente ser invitado a aplicar formalmente frente a todos los socios.

La clave para una aplicación acertada es demostrar que su compañía tiene potencial de crecimiento fuerte y un plan claro para entregarle a la empresa de capital de riesgo un retorno fuerte en cinco a siete años. Usted desea presentar su información de forma rápida y clara, sin atascarse en detalles.

Para obtener una guía paso a paso detallada sobre cómo realizar una presentación exitosa, consulte nuestro tutorial Cómo Crear una Presentación de Lanzamiento Lista para Capital de Riesgo.

Trabajando con Empresas de Capital de Riesgo

Si usted tiene éxito en su presentación de lanzamiento, entonces tendrá que estar de acuerdo con los términos. El elemento más importante es establecer la valoración de su empresa, ya que esto determina la cantidad de una acción que la empresa de Capital de Riesgo obtiene a cambio por su inversión. Guy Kawasaki, empresario de Silicon Valley, dice que cualquier cosa que se le ofrezca, usted siempre debería pedir un 25% más - el capitalista de riesgo esperará que usted vaya hacia atrás e incluso podría estar preocupado si no lo hace.

Una vez que todo esté acordado, se redactará en una "Hoja de Condiciones" en la que se enumerarán los puntos clave de su acuerdo. La empresa de capital de riesgo hará "diligencia debida", lo que significa investigar a su empresa en detalle y comprobar que toda la información que ha proporcionado es exacta. Luego usted cerrará el acuerdo y recibirá fondos.

A menudo, usted no recibirá todo el dinero por adelantado. A veces se divide en "tramos", porciones que se liberan gradualmente dependiendo de si está cumpliendo con sus objetivos. Incluso si ese no es el caso, puede haber algunos mecanismos de control incorporados en el acuerdo, por lo que la empresa de Capital de Riesgo puede asumir el control de su empresa si usted no cumple con los objetivos financieros y operativos básicos.

Esto suele ser un último recurso - los capitalistas de riesgo quieren recaudar fondos y buscar la próxima inversión, no pasar tiempo dirigiendo su empresa. Pero es importante ser consciente de lo que podría suceder y asegúrese de manejar su negocio cuidadosamente para evitar cualquier problema.

La investigación ha encontrado que la causa número uno para que los emprendimientos fallen es el escalado prematuro, en otras palabras, tratar de crecer demasiado demasiado pronto. Así que no pierda la cordura con la financiación de capital de riesgo que ha recibido.  Asegúrese de no inyectar demasiado dinero en un área y descuidar a los demás. Desea mantener su empresa bien equilibrada, para que el crecimiento sea rápido pero sostenible.

5. Próximos Pasos

Así que ahora ha aprendido lo que es capital de riesgo y si puede ser adecuado para su empresa. Usted ha visto algunas de las ventajas y desventajas de recaudar dinero de esta manera y tiene algunos consejos sobre cómo encontrar un capitalista de riesgo, hacer una presentación exitosa y trabajar con ellos para ayudar a su negocio a crecer.

El capital de riesgo no es el adecuado para cada empresa, por supuesto. Muchas empresas simplemente no tienen el potencial de crecimiento explosivo que las empresas de capital riesgo están buscando. E incluso si usted es elegible, usted puede mirar las desventajas y decidir que no es para usted.

Si ese es el caso, asegúrese de leer los otros tutoriales en nuestra serie de ocho partes sobre Financiación de una Empresa. Ya hemos cubierto otras cinco opciones, desde préstamos bancarios hasta crowdfunding y habrá otras dos pronto. La semana que viene, echaremos un vistazo al capital privado.

Recursos

Crédito Gráfico: Planta diseñada por Rick Pollock del Proyecto Noun.

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