Advertisement
  1. Business
  2. Finance
  3. Funding

Как привлечь средства в бизнес с помощью IPO

Scroll to top
Read Time: 10 min
This post is part of a series called Funding a Business.
The Pros and Cons of Having Private Equity Firms Invest In Your Business
How to Raise Funding for a Business

() translation by (you can also view the original English article)

Добро пожаловать на финишную прямую.

В нашей серии из восьми статей о финансировании бизнеса мы рассмотрели различные варианты, от краудфандинга до венчурного капитала. Теперь, в нашем последнем уроке, мы изучим первичное размещение акций (IPO).

Сперва вы узнаете, что такое IPO и из чего состоит этот процесс, от начала до конца.

Затем вы поймёте, какие есть «за» и «против» у IPO как способа финансирования бизнеса, и рассмотрите некоторые ключевые элементы успешного IPO.

В конце мы оглянемся назад на всю серию и сопоставим все детали. К этому времени у вас появится чёткое представление о перечне доступных вариантов для вашего бизнеса на разных стадиях его развития. Вы будете знать, что именно подойдёт для вашего конкретного случая, будете ясно понимать возможные недостатки и то, как успешно привлечь денежные средства.

1. Что такое IPO? 

Вы постоянно слышите об IPO в новостях, обычно это касается таких известных технических фирм, как Facebook и Twitter, с заголовками о том, сколько миллиардов долларов они привлекли.

Но что такое конкретно — IPO? Давайте проясним это, используя в качестве примера Facebook.

Эта компания, конечно, быстро выросла со времени запуска в 2004г. и получила финансирование сперва от бизнес-ангела, а потом — от венчурных капиталистов. К 2012г. Facebook так разросся, что ему были нужны гораздо более крупные размеры финансирования, чтобы продолжить расти. Решением стало IPO.

Это означало, что Facebook из закрытой компании стал открытой компанией. До IPO ею владел основатель Марк Цукерберг вместе с другими ключевыми сотрудниками, кроме того, в числе миноритарных акционеров были венчурные капиталисты и другие инвесторы. Для остальных из нас не было никакой возможности получить кусок от этого торта. Теперь мы можем стать совладельцами Facebook, просто войдя в свой брокерский аккаунт и нажав «Купить».

Вот как происходил этот процесс. 1 февраля 2012г. Facebook подал в Комиссию по ценным бумагам и биржам документ, сообщавший, что компания собирается стать открытой, с предоставлением подробностей о предложении и самой компании. Он всё ещё доступен онлайн здесь. По сути, он сообщает, что Facebook собирался продать большой кусок акций компании с надеждой выручить 5 миллиардов долларов.

Потом инвесторы анализировали предложение и решали, хотят ли они вложить деньги. Банки с Уолл стрит, такие как «Morgan Stanley» и «Goldman Sachs», согласились гарантировать сделку, что означает, что они обязались продавать акции крупным инвесторам и купить все акции, которые не будут проданы. Марк Цукерберг вместе с коллегами проводили презентацию, встречаясь с потенциальными инвесторами и разговаривая с ними по поводу сделки.

Наконец, акции были оценены в 38$ за штуку, и инвесторы раскупили их. На самом деле, спрос был настолько высокий, что Facebook в итоге собрал 16 миллиардов долларов, на 11 миллиардов долларов больше того, что планировали изначально. Акции Facebook стали публично продаваться на бирже Nasdaq, и теперь каждый день миллионы людей могут покупать и продавать доли этой компании.

Вот как происходило первоначальное публичное предложение Facebook. Точно так же этот процесс проходит и у других компаний, хотя размер собранных средств обычно ниже. В среднем, в США это 126 миллионов долларов, в остальном мире — 256 миллионов долларов, что намного ниже, чем у Facebook, но всё же это существенный размер финансирования для любой компании. Как правило, изначальные владельцы сохраняют за собой контроль и долю в компании, в то время как общество владеет большинством акций. Чаще всего IPO проходят на Нью-Йоркской фондовой бирже, за ней — Гонконг и Лондон.

Теперь, когда мы рассмотрели процесс, давайте примем во внимание «за» и «против» IPO для компаний, желающих привлечь капитал. 

2. Преимущества IPO

Основное преимущество IPO очевидно и вытекает из размеров денежных средств, о которых мы говорим. Но, помимо этого, существуют и другие причины проводить IPO.

Крупные размеры финансирования

Как мы видим на примере Facebook, IPO может стать отличным способом собрать огромное количество денег. Бизнес-ангелы и венчурные капиталисты помогали компании расти в её ранние годы, но их инвестиции затмили те 16 миллиардов долларов, которые пришли, когда компания стала открытой.

Доступ к публичному рынку — это доступ к миллионам инвесторов, крупным и небольшим, и деньги, которые они предоставляют, могут сильно стимулировать рост компании и помочь ей перейти на следующий уровень.

Вернуться, чтобы получить больше 

Не забывайте, что первая буква в слове «IPO» переводится как «первичное». Первое публичное предложение не обязательно должно быть последним. Если компания попала в список фондовой биржи, в будущем ей будет проще вернуться и привлечь ещё больше средств, продав больше акций.

Или, с другой стороны, если у компании здоровое финансовое положение и она генерирует много наличных денег, можно с лёгкостью выкупить акции назад. В прошлом году фирма «Apple» выкупила акций на 40 миллиардов долларов. Если компания вышла на публичные торги, это даёт ей большую гибкость в финансировании. 

Более широкая известность 

Когда компания объявляет, что она становится открытой, это мгновенно привлекает внимание СМИ. Вокруг IPO таких компаний, как Facebook и Twitter, творится крайнее безумие, но даже более мелкие фирмы могут прорекламировать себя во время IPO.

А позже, когда вы уже торгуете как открытая компания, представьте себе все те колонки об инвестировании и советы по акциям, представьте аналитиков и экспертов, размышляющих над вашими квартальными отчётами о прибылях и рекомендующих покупать, продавать или придержать ваши акции. Это реклама, которая повышает степень доверия вашей компании и может привести к открытию нового бизнеса.

Ваша собственная валюта 

Когда компания становится открытой, её доли становятся своеобразной валютой. Например, многие открытые компании дарят акции своим сотрудникам в качестве стимула и награды за хорошую работу. Закрытые компании тоже могут так поступать, но, когда акциями можно легко торговать, это звучит более заманчиво.

Открытые компании также зачастую используют свои акции в качестве валюты для покупки других бизнесов. Недавно Comcast согласился приобрести за 45 миллиардов долларов Time Warner Cable, но он не будет платить наличными, а предложит в качестве оплаты свои собственные акции. Это обычная практика — использовать акции, чтобы частично или полностью финансировать корпоративное поглощение, это даёт компаниям возможность совершать крупные сделки без необходимости привлекать дополнительные средства. 

3. Недостатки IPO 

Преимущества звучат довольно убедительно, но, как и у других способов финансирования, у IPO есть своя цена. Вот некоторые недостатки IPO:

Дорого и трудоёмко 

Когда компания становится открытой, вместе с этим начинается очень трудоёмкий процесс, вы вступаете в строго упорядоченный мир. Вам нужно будет нанять консультантов по IPO, юристов, аудиторов и страховщиков, укрепить свой бухгалтерский отдел и создать новую команду по отношениям с инвесторами.

Придётся периодически подавать подробные отчёты в Комиссию по ценным бумагам и биржам, встречаться с аналитиками с Уолл стрит, проводить встречи акционеров и так далее. Средняя стоимость IPO составляет 3,7 миллиона долларов, а сверху — 5-7% комиссии гарантам размещения, и позже — 1,5 миллионов долларов в год, чтобы соответствовать всем требованиям публичной компании. 

Раздробленная собственность 

Когда компания становится открытой, она продаёт огромное количество акций, и, само собой, получается, что доля изначальных владельцев уменьшается. Иногда в этом и состоит цель: в конце концов, вы получаете прекрасную компенсацию за эти акции, и некоторые владельцы используют IPO, чтобы частично выйти из компании. Но суть в том, что вы отказались от большой доли в своей фирме, а это означает, что вы также отказались от значительной части будущей прибыли.

Передача информации 

Как вам кажется, хотят ли ваши конкуренты узнать все детали вашего бизнеса, увидеть, на чём конкретно вы делаете деньги, а на чём — не делаете, каковы ваши сильные и слабые стороны и в чём состоит корпоративная стратегия?

Что ж, когда вы решаетесь на IPO, именно это они и смогут сделать. Огромное количество информации становится общественным достоянием, и любой, кто может подключиться к интернету, сможет прочитать ваш годовой отчёт и нормативные документы и узнать всё, что закрытая компания предпочитает держать в тайне. 

Ответственность перед акционерами

Вы заметили, как часто члены правления говорят о таких вещах, как «максимизация акционерной стоимости»? Это потому, что после IPO бизнесом владеют акционеры, а не генеральный директор или председатель. Каждый квартал компании обязаны публиковать свои результаты и отвечать перед акционерами за каждую упущенную возможность или неутешительную цифру продаж. Иногда это может привести к тому, что фокус становится краткосрочным: начальство пытается достигать квартальных целей, не думая о том, что будет лучше для фирмы в будущем.

У пайщиков тоже есть право голоса, и они могут принимать решения на ежегодном общем собрании, которое вы должны соблюдать. Иногда влиятельные акционеры могут иметь перевес в том, что касается стратегии компании, что недавно произошло с розничной торговой компанией «JC Penney».

4. Составляющие успешного IPO

Предыдущие варианты финансирования из нашей серии статей казались непростыми, но IPO, вероятно, самый сложный из всех. Вам придётся иметь дело с большим количеством разных сторон и реструктурировать всю компанию, а также делать так, чтобы ваше предложение понравилось инвесторам с Уолл стрит и Мэйн стрит.

Вот некоторые составляющие успешного IPO. 

Подходящая команда

Вы не можете провести IPO в одиночку. Сперва вам понадобятся опытные юристы и консультанты по IPO, которые проведут вас через лабиринт нормативно-правовых актов и помогут правильно составить предложение. И не забудьте о гарантах с Уолл стрит, которые оценят предложение и будут продавать его своим клиентам.

Кроме того, вам, вероятнее всего, придётся также укрепить свою управленческую команду. Одна из главных составляющих, на которую обращают внимание потенциальные инвесторы, — это опыт и компетентность лидеров компании, поэтому стоит подумать о найме нескольких тяжёлых нападающих, что особенно касается таких ключевых должностей, как, например, главный финансовый директор. Попробуйте заполучить не просто талантливых людей, но и тех, кто знает, как иметь дело с Уолл стрит. Хорошая новость в том, что перспектива проведения IPO может стать отличным способом привлечь талантливых сотрудников в свою команду. 

Правильно оформленная документация

Инвесторы будут тщательно изучать ваши счета и цепляться ко всем недостаткам, так что для успешного IPO нужно всё правильно подготовить. Многие компании стараются увеличить свой баланс перед IPO, привлекая дополнительные средства.

Тем не менее, не стоит слишком увлекаться. Groupon был подвержен резкой критике после использования им нетрадиционных мер учёта, чтобы показать прибыль в документации по IPO, и в итоге компании пришлось пересмотреть свою заявку и признать, что на самом деле она несла убытки.

Лучший подход для компаний — это привести свои счета в хорошую форму перед заявкой, подготовиться к тщательному изучению каждой цифры, каждого предположения или прогноза и быть наготове, чтобы убедительно разъяснить любые видимые недостатки.

Правильный подход

Прошлогоднее IPO компании «Twitter» широко обсуждалось инвесторами, и одна из причин этого — усилия руководства «Twitter»: то, как они обхаживали инвесторов, устраивали длинные презентации и отвечали на вопросы касательно своего бизнеса и стратегии.

«Они с должным уважением отнеслись к процессу проведения IPO,» — сказал аналитик исследовательской группы «Pivotal» Брайан Вайзер в статье «USA Today».

Другие успешные IPO, например, то, что проводила компания «Google» в 2004г., также были основаны на близком общении с инвесторами. Основатели Ларри Пейдж и Сергей Брин написали личное письмо инвесторам, обрисовав основные принципы и стратегии компании.

Подходящая цена

Это не так просто. Вы можете решить, что самая высокая цена из возможных будет лучше всего, но всё немного сложнее. Запомните: цель в том, чтобы убедить инвесторов приобрести ваши акции, так что в качестве поощрения вам нужно предложить им скидку. С акциями это обычная практика — они скачут в первый день торгов на 15-20%, по сути, это вознаграждение для ранних инвесторов.

Если вы установите слишком высокую цену, IPO не вызовет достаточного интереса, и вам будет сложно продать достаточное количество акций и поддерживать цену после IPO. Это произошло с Facebook на IPO, когда гаранты вынуждены были поддерживать акции, чтобы сохранить стоимость размещения на уровне 38 долларов.

С другой стороны, вы не хотите упустить свою выгоду. Акции Twitter в первый день выросли на 73%, что было отличной новостью для инвесторов, но означало, что компания могла выше оценить свою долю и собрать больше средств. Так что это вопрос равновесия.

5. Что вы узнали

Как вы увидели, IPO — это чудесный способ привлечь крупный капитал, обратившись к широкому кругу инвесторов. IPO даёт компании больше гибкости в финансировании, увеличивает её популярность и является способом привлечь и вознаградить талантливых работников.

Но это также сложный и дорогостоящий процесс, который подразумевает под собой то, что вы откажетесь от основной доли в компании, выставите на всеобщее обозрение подробную финансовую и стратегическую информацию и будете отвечать перед акционерами и аналитиками с Уолл стрит за каждое крупное решение, которое принимаете.

В нашей серии статей мы плавно перешли от вариантов, подходящих небольшим фирмам, до вариантов для более зрелых компаний. Мы рассмотрели самостоятельное финансирование бизнеса, получение займа и краудфандинг, а также различные возможности, связанные с инвестициями: бизнес-ангелов, венчурный капитал и прямые инвестиции.

У всех этих разнородных вариантов есть кое-что общее: у них есть сильные преимущества, но и значительные недостатки. Привлекая финансирование, вы должны будете чем-то отплатить, будь то деньги, контроль, доля будущей прибыли или что-то ещё.

Цель этой серии — предоставить вам достаточно информации, чтобы вы понимали, что включает в себя каждая стратегия финансирования и в чем её риски, смогли принять обоснованное решение, что именно подойдёт вашему бизнесу, и преуспели, что бы вы в итоге ни выбрали.

Если вы пропустили какую-то статью, вы можете наверстать всю серию «Финансирование бизнеса» от начала до конца. 

Источники 

Изображение: Головоломка создана SooAnne из «Noun Project».

Advertisement
Did you find this post useful?
Want a weekly email summary?
Subscribe below and we’ll send you a weekly email summary of all new Business tutorials. Never miss out on learning about the next big thing.
Advertisement
One subscription. Unlimited Downloads.
Get unlimited downloads