Wie Unternehmen durch Börsengänge Geld sammeln

Willkommen auf der Zielgeraden.

In unserer achtteiligen Reihe zur Finanzierung eines Unternehmens haben wir verschiedene Optionen untersucht, von Crowdfunding bis hin zu Risikokapital. In unserem letzten Tutorial lernen wir nun die Börsengänge kennen.

Zunächst erfahren Sie, was ein Börsengang ist und wie der Prozess von Anfang bis Ende funktioniert.

Dann werden Sie die Vor- und Nachteile von Börsengängen als Mittel zur Finanzierung eines Unternehmens verstehen und einige der Hauptbestandteile eines erfolgreichen Börsengangs untersuchen.

Am Ende werden wir auf die gesamte Serie zurückblicken und die Teile zusammenfügen. Bis dahin haben Sie eine klare Vorstellung von den Optionen, die Ihrem Unternehmen in verschiedenen Wachstumsphasen zur Verfügung stehen. Sie wissen, welche für Ihre spezielle Situation sinnvoll sind, haben eine klare Vorstellung von den möglichen Nachteilen und wissen, wie Sie erfolgreich Geld sammeln können.

1. Was ist ein IPO?

In den Nachrichten erfahren Sie ständig von Börsengängen, an denen in der Regel beliebte Technologiefirmen wie Facebook und Twitter beteiligt sind, mit Schlagzeilen darüber, wie viele Milliarden Dollar gesammelt wurden.

Aber was genau ist ein Börsengang? Lassen Sie uns am Beispiel von Facebook klarstellen, wie der Prozess funktioniert.

Das Unternehmen war nach seiner Gründung im Jahr 2004 natürlich schnell gewachsen und hatte sich die Finanzierung zunächst von einem Angel-Investor und später von Risikokapitalgebern gesichert. Bis 2012 war Facebook so groß, dass es Zugang zu viel größeren Finanzmitteln benötigte, um sein Wachstum fortzusetzen. Die Antwort war ein Börsengang.

Das bedeutete, dass Facebook von einem privaten Unternehmen zu einem öffentlichen Unternehmen wurde. Vor dem Börsengang war das Unternehmen im Besitz des Gründers Mark Zuckerberg und anderer wichtiger Mitarbeiter, wobei die Risikokapitalgeber und andere Investoren ebenfalls Minderheitsbeteiligungen übernahmen. Für den Rest von uns gab es keine Möglichkeit, ein Stück davon zu bekommen. Jetzt können wir Teilhaber von Facebook werden, indem wir uns einfach bei unseren Brokerage-Konten anmelden und auf "Kaufen" klicken.

So hat der Prozess funktioniert. Am 1. Februar 2012 reichte Facebook bei der Securities & Exchange Commission ein Dokument ein, in dem angekündigt wurde, an die Börse zu gehen, und gab Einzelheiten zum Unternehmen und zum Angebot bekannt. Sie können es hier immer noch online lesen. Im Wesentlichen heißt es, dass Facebook vorhatte, einen großen Teil der Aktien des Unternehmens zu verkaufen, und hoffte, 5 Milliarden US-Dollar zu sammeln.

Die Anleger analysierten dann das Angebot und entschieden, ob sie investieren wollten. Wall Street-Banken wie Morgan Stanley und Goldman Sachs haben sich bereit erklärt, den Deal zu zeichnen, was bedeutet, dass sie sich zum Verkauf von Aktien an Großinvestoren verpflichtet haben und garantiert nicht verkaufte Aktien kaufen. Mark Zuckerberg und seine Kollegen machten eine Roadshow, trafen potenzielle Investoren und sprachen mit ihnen über den Deal.

Schließlich wurden die Aktien zu einem Preis von 38 USD pro Stück bewertet, und die Investoren kauften sie - tatsächlich gab es so viel Nachfrage, dass Facebook 16 Mrd. USD einbrachte, 11 Mrd. USD mehr als erwartet. Facebook-Aktien wurden dann an der Nasdaq-Börse öffentlich gehandelt, und Millionen von Menschen konnten jeden Tag Teile des Unternehmens kaufen und verkaufen.

So funktionierte der Börsengang von Facebook. Der Prozess für andere Unternehmen ist genau der gleiche, obwohl die eingenommenen Beträge normalerweise geringer sind. Die durchschnittliche IPO-Größe beträgt 126 Millionen US-Dollar in den USA und 256 Millionen US-Dollar weltweit, viel weniger als bei Facebook, aber immer noch eine beträchtliche Menge an Finanzmitteln für jedes Unternehmen. Die ursprünglichen Eigentümer behalten normalerweise eine Beteiligung an der Gesellschaft und behalten die Kontrolle, aber die breite Öffentlichkeit besitzt letztendlich die Mehrheit der Aktien. Der beliebteste Veranstaltungsort für Börsengänge ist die New York Stock Exchange, gefolgt von Hongkong und London.

Nachdem wir uns den Prozess angesehen haben, betrachten wir die Vor- und Nachteile von Börsengängen für Unternehmen, die Kapital beschaffen möchten.

2. Vorteile von IPOs

Der erste Vorteil sollte sich aus den Geldbeträgen ergeben, über die wir sprechen. Über das Geld hinaus gibt es jedoch auch andere Gründe, einen Börsengang durchzuführen.

Große Finanzierungsbeträge

Wie wir am Beispiel von Facebook gesehen haben, kann ein Börsengang eine großartige Möglichkeit sein, große Kapitalmengen zu beschaffen. Angel-Investoren und Risikokapitalgeber halfen dem Unternehmen in den Anfangsjahren beim Wachstum, aber ihre Investitionen wurden durch die 16-Miliarden-Dollar-Infusion in den Schatten gestellt, als das Unternehmen an die Börse ging.

Der Zugang zu den öffentlichen Märkten bedeutet den Zugang zu Millionen von großen und kleinen Investoren. Das Geld, das sie bereitstellen, kann das Wachstum eines Unternehmens beschleunigen und ihm helfen, das nächste Level zu erreichen.

Zurück für mehr

Denken Sie daran, dass das "Ich" beim Börsengang "Initial" bedeutet. Obwohl dies Ihr erstes öffentliches Aktienangebot ist, muss es nicht Ihr letztes sein. Sobald Ihr Unternehmen an der Börse notiert ist, ist es einfacher, in Zukunft mehr Kapital zu beschaffen, indem Sie mehr Aktien verkaufen.

Auf der anderen Seite können Sie Aktien leicht zurückkaufen, wenn Ihr Unternehmen viel Geld generiert und sich in einer gesunden Finanzlage befindet. Apple hat im vergangenen Jahr Aktien im Wert von 40 Milliarden US-Dollar zurückgekauft. Der öffentliche Handel gibt einem Unternehmen viel Finanzierungsflexibilität.

Höheres Profil

Wenn Sie bekannt geben, dass Sie an die Börse gehen, ziehen Sie sofort die Aufmerksamkeit der Medien auf sich. Der Wahnsinn über die Börsengänge von Unternehmen wie Facebook und Twitter ist extrem, aber auch kleinere Unternehmen werden während des Börsengangs bekannt.

Und dann, nach dem Börsengang, wenn Sie als Aktiengesellschaft handeln, denken Sie an all diese Anlagensäulen und Aktien-Tipps, all diese Analysten und Experten, die Ihre vierteljährlichen Gewinnberichte durchforsten und Ihre Aktie als Kauf, Verkauf oder Halten empfehlen. Es ist alles Werbung, die Ihrem Unternehmen mehr Glaubwürdigkeit verleiht und zu neuen Geschäften führen kann.

Ihre eigene Währung

Wenn Sie an die Börse gehen, werden Aktien Ihres Unternehmens zu einer Art Währung. Viele börsennotierte Unternehmen geben ihren Mitarbeitern beispielsweise Aktien als Belohnung und Anreiz für gute Arbeit. Auch private Unternehmen können dies tun, aber es ist attraktiver, wenn die Aktien leicht handelbar sind.

Öffentliche Unternehmen verwenden ihre Aktien häufig als Währung für den Erwerb anderer Unternehmen. Comcast hat kürzlich zugestimmt, Time Warner Cable für 45 Milliarden US-Dollar zu erwerben, plant jedoch keine Barzahlung - es bietet seine eigenen Aktien als Zahlung an. Die Verwendung von Aktien zur Finanzierung eines Teils oder der gesamten Unternehmensakquisition ist weit verbreitet und bietet Unternehmen die Möglichkeit, große Geschäfte abzuschließen, ohne zusätzliche Mittel aufbringen zu müssen.

3. Nachteile von IPOs

Diese Vorteile klingen ziemlich überzeugend, aber wie bei allen anderen Finanzierungsoptionen muss ein Preis gezahlt werden. Hier sind einige der Nachteile von Börsengängen:

Teuer und kompliziert

Wenn Sie an die Börse gehen, bekennen Sie sich zu einem sehr komplizierten Prozess und betreten eine stark regulierte Welt. Sie müssen IPO-Berater, Anwälte, Wirtschaftsprüfer und Underwriter einstellen, Ihre Buchhaltungsabteilung verstärken und ein ganz neues Investor-Relations-Team aufbauen.

Sie müssen regelmäßig und detailliert bei der SEC einreichen, sich mit Wall Street-Analysten treffen, Aktionärsversammlungen abhalten und vieles mehr. Die durchschnittlichen Kosten eines Börsengangs betragen 3,7 Millionen US-Dollar zusätzlich zu der Zeichnergebühr von 5 bis 7%. Die Kosten für die Erfüllung aller Anforderungen einer Aktiengesellschaft betragen 1,5 Millionen US-Dollar pro Jahr.

Verwässertes Eigentum

Wenn ein Unternehmen an die Börse geht, werden große Mengen von Aktien verkauft, wodurch die ursprünglichen Eigentümer natürlich weniger halten. Manchmal ist dies das Ziel: Sie werden schließlich für diese Aktien gut entschädigt, und einige Geschäftsinhaber nutzen IPOs, um teilweise aus ihrem Unternehmen auszusteigen. Unter dem Strich haben Sie jedoch einen großen Anteil an Ihrem Unternehmen aufgegeben, und das bedeutet, dass Sie auch einen großen Teil der zukünftigen Gewinne aufgeben.

Informationen weitergeben

Würden Ihre Konkurrenten nicht gerne jedes Detail Ihres Unternehmens kennen, um genau zu sehen, wo Sie Geld verdienen und wo nicht, welche Stärken und Schwächen Sie haben und welche Unternehmensstrategie Sie verfolgen?

Wenn Sie sich zu einem Börsengang verpflichten, können sie genau das tun. Riesige Mengen an Informationen werden zu öffentlichem Eigentum, und jeder mit einer Internetverbindung kann Ihren Jahresbericht und Ihre behördlichen Unterlagen lesen, um herauszufinden, was ein privates Unternehmen gerne privat hält.

Antwort an die Aktionäre

Haben Sie bemerkt, wie oft Führungskräfte über Dinge wie „Maximierung des Shareholder Value“ sprechen? Dies liegt daran, dass nach einem Börsengang die Aktionäre Eigentümer des Unternehmens sind, nicht der CEO oder der Vorsitzende. Jedes Quartal müssen Unternehmen ihre Ergebnisse veröffentlichen und den Aktionären für jede verpasste Schätzung oder enttäuschende Verkaufszahl antworten. Dies kann manchmal zu einer kurzfristigen Fokussierung führen, bei der das Management die vierteljährlichen Ziele festlegt und nicht die besten für die Zukunft des Unternehmens.

Auch die Aktionäre erhalten Stimmrechte und können auf der Hauptversammlung Entscheidungen treffen, an die Sie sich halten müssen. Manchmal können mächtige Aktionäre einen großen Einfluss auf die Strategie eines Unternehmens haben, wie dies kürzlich beim schwierigen Einzelhändler JC Penney der Fall war.

4. Die Zutaten für einen erfolgreichen Börsengang

Die vorherigen Finanzierungsoptionen, die wir in unserer Serie untersucht haben, waren alles andere als einfach, aber ein Börsengang ist wahrscheinlich die komplexeste von allen. Es geht darum, mit vielen verschiedenen Parteien zusammenzuarbeiten, Ihr gesamtes Unternehmen umzustrukturieren und Ihr Angebot für Investoren sowohl an der Wall Street als auch an der Main Street attraktiv zu machen.

Hier einige Zutaten für erfolgreiche Börsengänge.

Das richtige Team

Ein Börsengang kann man nicht alleine machen. Zum einen benötigen Sie erfahrene Anwälte und IPO-Berater, die Sie durch das Labyrinth der Vorschriften führen und sicherstellen, dass Sie das Angebot korrekt strukturieren. Und vergessen Sie nicht die Wall Street-Underwriter, die das Angebot bewerten und an ihre Kunden vermarkten.

Sie müssen wahrscheinlich auch Ihr eigenes Management-Team verstärken. Eines der wichtigsten Dinge, auf die potenzielle Investoren achten, ist die Erfahrung und Kompetenz der Unternehmensführung. Daher kann es sich lohnen, ein paar Schlagmänner einzustellen, insbesondere in Schlüsselpositionen wie dem Finanzvorstand. Versuchen Sie, nicht nur talentierte Leute zu finden, sondern auch Leute mit Erfahrung im Umgang mit der Wall Street. Die gute Nachricht ist, dass die Aussicht auf einen Börsengang eine großartige Möglichkeit sein kann, talentierte Mitarbeiter dazu zu bewegen, sich Ihrem Team anzuschließen.

Die richtigen Finanzen

Investoren werden Ihre Konten überprüfen und Schwachstellen aufdecken. Ein erfolgreicher Börsengang hängt also davon ab, dass alles richtig ausgerichtet ist. Viele Unternehmen versuchen, ihre Bilanzen vor einem Börsengang durch zusätzliche Kapitalbeschaffung zu verbessern.

Sie möchten jedoch nicht zu weit gehen. Groupon wurde heftig dafür kritisiert, dass er bei seiner IPO-Anmeldung unorthodoxe Bilanzierungsmaßnahmen einsetzte, um Gewinne auszuweisen, und musste schließlich seine Anmeldung überarbeiten, um zuzugeben, dass es tatsächlich einen Verlust machte.

Der beste Ansatz besteht darin, dass Unternehmen ihre Konten vor der Einreichung in einen guten Zustand versetzen, auf eine eingehende Prüfung jeder einzelnen Zahl und jeder Annahme oder Prognose vorbereitet sind und überzeugende Erklärungen für offensichtliche Schwachstellen abgeben.

Der richtige Ansatz

Der Börsengang von Twitter im letzten Jahr war bei Investoren sehr beliebt. Ein Grund dafür war die Anstrengung, die Führungskräfte von Twitter unternommen haben, um Investoren zu werben, eine erweiterte Roadshow durchzuführen und Fragen zu ihrem Geschäft und ihrer Strategie zu beantworten.

"Sie haben dem Prozess des Börsengangs angemessenen Respekt gezollt", sagte Brian Wieser, Analyst der Pivotal Research Group, in einem Artikel von USA Today.

Andere erfolgreiche Börsengänge wie der von Google im Jahr 2004 beruhten ebenfalls auf einer starken Kommunikation mit den Investoren. Die Gründer Larry Page und Sergey Brin schrieben einen persönlichen Brief an die Investoren, in dem sie die Grundprinzipien und Strategien des Unternehmens darlegten.

Der richtige Preis

Dies ist eine schwierige Frage. Sie denken vielleicht, Sie möchten den höchstmöglichen Preis erzielen, aber es ist etwas komplizierter. Denken Sie daran, das Ziel ist es, Investoren zum Kauf zu überreden. Sie müssen ihnen daher einen Rabatt als Anreiz bieten. Es ist üblich, dass Aktien am ersten Handelstag um 15 oder 20% steigen - das ist im Grunde eine Belohnung für die frühen Anleger.

Wenn Sie den Preis zu hoch einstellen, besteht kein ausreichendes Interesse am Börsengang, und Sie werden Schwierigkeiten haben, genügend Aktien zu verkaufen und den Preis nach dem Börsengang beizubehalten. Dies geschah mit dem Börsengang von Facebook, als die Underwriter die Aktie stützen mussten, um den Angebotspreis von 38 USD zu halten.

Auf der anderen Seite möchten Sie nicht zu viel Geld auf dem Tisch lassen. Die Twitter-Aktie stieg am ersten Tag um 73%, was für IPO-Investoren großartig war, schlug jedoch vor, dass das Unternehmen die Aktie höher hätte bewerten und mehr Geld sammeln können. Es ist also ein Balanceakt.

5. Was Sie gelernt haben

Wie Sie gesehen haben, ist ein Börsengang eine fantastische Möglichkeit, große Geldbeträge zu sammeln, indem ein breiter Teil der Anleger angesprochen wird. Es gibt einem Unternehmen mehr Finanzierungsflexibilität, ein höheres Profil und eine Möglichkeit, talentierte Mitarbeiter anzuziehen und zu belohnen.

Es ist aber auch ein komplexer und teurer Prozess, bei dem eine wichtige Beteiligung an dem Unternehmen aufgegeben, detaillierte finanzielle und strategische Informationen veröffentlicht und Aktionären und Wall Street-Analysten für jede wichtige Entscheidung, die Sie treffen, geantwortet wird.

In unserer Serie sind wir von Optionen für kleinere Unternehmen zu Optionen für reifere Unternehmen übergegangen. Wir haben uns mit der Eigenfinanzierung eines Unternehmens, dem Erhalt eines Kredits und Crowdfunding sowie mit verschiedenen Aktienoptionen wie Angel-Investoren, Risikokapital und Private Equity befasst.

Allen diesen unterschiedlichen Optionen ist Folgendes gemeinsam: Sie haben alle starke Vorteile, aber erhebliche Nachteile. Wann immer Sie Mittel für Ihr Unternehmen gewinnen, müssen Sie im Gegenzug etwas aufgeben, sei es Geld, Kontrolle, ein Anteil an zukünftigen Gewinnen oder etwas anderes.

Unser Ziel in dieser Reihe war es, Ihnen genügend Informationen zu geben, um zu verstehen, was jede Finanzierungsstrategie beinhaltet und welche Risiken sie birgt, um eine fundierte Entscheidung darüber zu treffen, welche für Ihr Unternehmen geeignet ist, und um bei der von Ihnen gewählten Option erfolgreich zu sein .

Wenn Sie eines der Tutorials verpasst haben, informieren Sie sich von Anfang bis Ende über die gesamte achtteilige Serie zur Finanzierung eines Unternehmens.

Ressourcen

Grafik Credit: Puzzle von SooAnne aus dem Noun Project.