Unlimited PowerPoint templates, graphics, videos & courses! Unlimited asset downloads! From $16.50/m
Advertisement
  1. Business
  2. Finance

Pro dan Kontra Menjadikan Perusahaan Private Equity Berinvestasi dalam Bisnis Anda

by
Read Time:11 minsLanguages:
This post is part of a series called Funding a Business.
How to Raise Money From Venture Capitalists
How Businesses Raise Funds Through IPOs

Indonesian (Bahasa Indonesia) translation by Muhammad Naufal (you can also view the original English article)

Dalam semua opsi yang telah kita bahas sejauh ini dalam delapan rangkaian seri kita tentang Pendanaan Bisnis, ini lah tuntutan yang terkait.

Dengan private equity, string (tuntutan/permintaan) itu bisa sangat ketat. Anda bisa mengumpulkan sejumlah besar uang kesepakatan dengan private equity mencapai jutaan atau bahkan miliaran dolar tapi pada akhirnya anda mungkin kehilangan kendali atas perusahaan anda sendiri.

Ini adalah area yang cukup rumit, namun dalam tutorial ini kita akan memecahnya dan membuatnya mudah dimengerti. Kami menjelaskan cara kerjanya, melihat pro dan kontra dari private equity sebagai cara untuk membiayai perusahaan, dan berbicara tentang bagaimana menemukan, mendekati, dan berurusan dengan perusahaan private equity.

Pada akhirnya, anda akan mengetahui leveraged buyout dari sebuah kesepakatan mezzanine financing, dan akan memahami bagaimana private equity bekerja dan bagaimana perbandingannya dengan pendanaan bisnis dengan cara yang lain.

1. Cara Kerja Private Equity

Pada tutorial kali ini, kita melihat kembali venture capital. Private equity bekerja dengan cara yang sama: private equity berinvestasi di perusahaan dan menjual sahamnya sekitar lima tahun kemudian untuk keuntungan yang substansial.

Tetapi, sementara venture capital dipusatkan pada perusahaan tahap awal dengan potensi pertumbuhan yang tinggi, perusahaan private equity berinvestasi pada perusahaan yang lebih luas. Seringkali mereka adalah perusahaan dewasa yang telah lama trading, namun membutuhkan akses dana untuk mendorong pertumbuhan atau pulih dari kesulitan keuangan.

Perbedaan besar lainnya adalah dengan jumlah dana yang tersedia. Sebagian besar pilihan pendanaan lainnya yang telah kita bahas telah memberi akses ke jumlah mulai dari beberapa ribu sampai beberapa juta dolar. Namun menurut Bain & Company, sebagian besar transaksi private equity adalah antara $500 juta sampai $5 miliar. Penawaran di bawah $100 juta jarang terjadi.

Ini adalah pilihan pembiayaan yang besar, dan lebih sesuai untuk perusahaan besar daripada perusahaan-perusahaan lain yang pernah kita bahas. Struktur kesepakatannya juga berbeda. Sebagai imbalan atas investasi besar ini, perusahaan private equity mengharapkan saham yang besar dalam bisnis. Mereka tidak ingin menjadi investor minoritas yang pasif. Mereka umumnya menginginkan saham mayoritas, dan ingin mengambil kendali bisnis sehingga bisa menghasilkan nilai darinya.

Perusahaan private equity menginvestasikan $347 miliar pada 2.083 perusahaan U.S. pada tahun 2012, tersebar di berbagai industri dan di negara bagian yang berbeda penerima dana private equity terbesar adalah Texas, diikuti oleh California, Colorado, Illinois dan Florida. Pendanaan private equity juga tersedia untuk perusahaan di banyak negara di seluruh dunia.

Kesepakatan bisa mengambil beberapa bentuk. Berikut adalah beberapa yang utama:

Leveraged Buyout

Perusahaan private equity sering meningkatkan keuntungan mereka dengan menggunakan leverage, alias meminjam uang. Kesepakatan semacam ini disebut "leveraged buyout." Perusahaan private equity meminjam uang dari bank atau kreditor lainnya, dan menambahkan uang itu ke dana sendiri untuk memungkinkannya membeli saham mayoritas di perusahaan. Cara ini mereka gunakan untuk mengontrol posisi kemudian merestrukturisasi perusahaan dan membuatnya lebih bernilai, sehingga nanti bisa menjual sahamnya dengan keuntungan.

Bentuk ini paling sering digunakan dalam transaksi turnaround, di mana perusahaan berada dalam masalah keuangan dan perusahaan private equity menggunakan uang dan keahliannya untuk mengembalikannya ke profitabilitas.

Growth Capital (Pertumbuhan Modal)

Dalam kesepakatan seperti ini, private equity mengambil alih saham yang lebih kecil, dan tujuannya adalah pertumbuhan dan bukan perputaran. Ini serupa seperti venture capital, dan sebenarnya modal ventura sering dianggap sebagai bagian dari private equity. Apa yang berbeda dengan growth capital (kadang-kadang disebut "growth equity") adalah bahwa hal itu berfokus pada perusahaan yang lebih besar dan lebih matang, bukan perusahaan tahap awal yang dicari oleh para venture capital.

Mezzanine Financing

Kedengarannya rumit, tapi sebenarnya cukup sederhana. Mezzanine Financing hanyalah bentuk hutang. Beberapa pendana private equity akan meminjamkan uang kepada perusahaan, baik sebagai bagian dari kesepakatan yang ada atau sebagai transaksi terpisah. Jika perusahaan anda bangkrut, hutang mezzanine akan terbayar lebih lambat dari hutang lainnya, jadi ini lebih berisiko, dan karena itu menuntut tingkat bunga yang lebih tinggi.

Dalam tutorial ini, kami akan berkonsentrasi terutama pada leveraged buyout, karena ini adalah bentuk private equity yang paling umum.

2. Keuntungan dari Private Equity

Pembiayaan private equity memiliki beberapa keuntungan berbeda dibandingkan bentuk pendanaan lainnya. Berikut adalah beberapa manfaat utamanya:

Jumlah Pendanaan yang Besar

Dari semua opsi yang telah kita bahas sejauh ini, private equity dapat memberikan jumlah uang terbesar sejauh ini. Seperti yang kita lihat, kesepakatan diukur dalam nominal ratusan juta dolar.

Dampak dari nominal uang sebesar ini pada perusahaan bisa sangat besar. Pada tahun 2009, The Delaware City Refinery harus menutup kilang utamanya dan memberhentikan sebagian besar pegawainya. Pada tahun 2010, perusahaan private equity Blackstone menginvestasikan $450 juta di perusahaan tersebut, memungkinkannya untuk membuka kembali kilang dan merekrut kembali 500 karyawan.

Aktif Terlibat

Dengan banyaknya opsi pendanaan lain yang telah kita bahas, investor atau pemberi pinjaman hanya memiliki sedikit keterlibatan dalam menjalankan bisnis anda. Perusahaan private equity lebih banyak turun tangan, dan akan membantu anda mengevaluasi kembali setiap aspek bisnis anda untuk melihat bagaimana anda dapat memaksimalkan value atau nilainya.

Tentu saja hal ini dapat menimbulkan masalah, jika gagasan mereka untuk memaksimalkan nilai tidak sesuai dengan keinginan anda, seperti yang akan kita bahas di bagian berikutnya. Tetapi mendapati para profesional berpengalaman yang terlibat dalam bisnis anda juga dapat menghasilkan improvement yang besar

Insentif

Perusahaan private equity memiliki banyak resikonya sendiri. Seperti yang telah kita bahas, mereka sering meminjamkan banyak uang untuk melakukan investasi, dan mereka harus membayarnya kembali dan menghasilkan keuntungan bagi investor mereka yang ada di atasnya. Untuk mencapainya, mereka membutuhkan bisnis anda untuk sukses.

Individual partner di perusahaan private equity sering kali memiliki uang sendiri yang diinvestasikan juga, dan menghasilkan uang tambahan dari biaya kinerja jika mereka menghasilkan keuntungan, jadi mereka memiliki insentif pribadi yang kuat untuk meningkatkan nilai perusahaan anda.

Pemasukan yang Tinggi

Kombinasi pendanaan, keahlian dan insentif utama ini bisa sangat powerful. Sebuah studi tahun 2012 oleh The Boston Consulting Group menemukan bahwa lebih dari dua pertiga dari kesepakatan private equity menghasilkan keuntungan tahunan perusahaan yang tumbuh paling sedikit 20%, dan hampir setengah dari transaksi tersebut menghasilkan pertumbuhan laba sebesar 50% per tahun atau lebih.

3. Kerugian dari Private Equity

Uang dalam jumlah sebesar itu tentu saja datang dengan banyak persyaratan. Berikut adalah beberapa kerugian dari pendanaan private equity:

Penipisan / Kehilangan Kepemilikan Saham 

Ini hal yang besar. Dengan pilihan pendanaan lainnya yang telah kita bahas, investasi itu mahal harganya, namun anda tetap memegang kendali atas perusahaan anda. Dengan private equity, anda mendapatkan lebih banyak uang, tapi biasanya harus melepaskan bagian bisnis yang jauh lebih besar. Perusahaan private equity sering menuntut saham mayoritas, dan kadang-kadang anda akan ditinggalkan dengan sedikit atau tanpa kepemilikan anda. Ini adalah perdagangan yang jauh lebih besar, dan ini adalah salah satu yang banyak pemilik bisnis pasti akan menolaknya.

Kehilangan Kontrol Manajemen

Selain uang, anda juga bisa kehilangan kendali atas arah bisnis anda. Perusahaan private equity ingin terlibat secara aktif, dan seperti yang telah kita bahas di bagian sebelumnya, itu bisa menjadi hal yang baik. Tapi itu juga bisa berarti kehilangan kontrol elemen dasar bisnis anda seperti menetapkan strategi, mempekerjakan dan memecat karyawan, dan memilih tim manajemen.

Beberapa opsi lain yang terlibat melepaskan kendali, tapi karena saham perusahaan private equity biasanya lebih tinggi, peluang kehilangan kontrol akan jauh lebih besar. Hal ini terutama terjadi ketika menyangkut "exit strategy" dari perusahaan PE. Itu mungkin melibatkan penjualan bisnis tersebut secara langsung atau pilihan lain yang tidak menjadi bagian dari rencana anda.

Definisi Nilai yang Berbeda

Sebuah perusahaan private equity ada untuk berinvestasi di perusahaan, membuat perusahaan tersebut lebih bernilai, dan menjual saham mereka untuk keuntungan besar. Sebagian besar ini hal yang bagus untuk perusahaan yang terlibat pemilik bisnis mana pun ingin menciptakan nilai lebih.

Tapi definisi perusahaan private equity sangat spesifik dan terbatas. Mereka berfokus pada nilai finansial bisnis pada tanggal tertentu sekitar lima tahun setelah investasi awal, ketika perusahaan PE menjual sahamnya dan membukukan keuntungan. Pemilik bisnis sering memiliki definisi nilai yang jauh lebih luas, dengan pandangan jangka panjang dan perhatian lebih untuk hal-hal seperti hubungan dengan karyawan dan pelanggan, dan reputasi, yang mana semua itu dapat menyebabkan bentrokan.

Kelayakan

Perusahaan private equity mencari jenis perusahaan tertentu untuk diinvestasikan. Perusahaan harus cukup besar untuk mendukung investasi besar tersebut, dan juga harus menawarkan potensi keuntungan besar dalam kerangka waktu yang relatif singkat. Umumnya, itu berarti perusahaan anda memiliki potensi pertumbuhan yang sangat kuat, atau perusahaan anda dalam kesulitan keuangan dan saat ini undervalued. Sebuah bisnis yang tidak dapat menawarkan kepada investor sebuah jalan keluar yang menguntungkan dalam waktu sekitar lima tahun akan berjuang untuk menarik minat dari perusahaan private equity.

4. Cara Mencapai Kesepakatan dengan Perusahaan PE

Pada bagian ini, kita akan membahas bagaimana membuat kesepakatan dengan private equity, dan apa yang perlu anda ketahui tentang setiap tahapnya.

Menemukan Perusahaan PE

Dalam opsi lain yang telah kita bahas, anda harus pergi keluar dan pitc ke calon investor atau kreditur untuk meyakinkan mereka agar memberikan sebagian uang mereka. Dengan private equity, sering terjadi sebaliknya. Perusahaan PE secara aktif mencari peluang investasi, dan sering mendekati perusahaan yang sepertinya sesuai dengan profil mereka.

Jika anda belum didekati, namun anda yakin bisnis anda memenuhi kriteria investor private equity dan anda bisa mendapatkan keuntungan dari pendanaannya, maka tentu saja anda tidak perlu duduk dan menunggu. Anda bisa mencari partner private equity sendiri. Ada daftar lebih dari 800 perusahaan PE di sini, yang mencakup pasar U.S. dan internasional.

Kalau bisa sebaiknya gunakan koneksi pribadi. Ingat bahwa anda meng-invite perusahaan private equity tidak hanya untuk berinvestasi dalam bisnis anda, tetapi juga memainkan peran besar dalam menjalankannya dan menentukan arah masa depannya.

Jadi selain uang itu penting, penting juga bagi anda untuk menemukan PE yang anda percaya dan dapat melihat diri anda dapat bekerja sama dengan mereka. Penelitian oleh Wharton School di University of Pennsylvania menemukan bahwa kurang dari setengah bisnis yang dibiayai oleh private equity memilih investor yang menawarkan valuasi tertinggi. Hubungan dengan uang, jadi cobalah untuk mendapatkan rekomendasi pribadi dari advisor, akuntan atau seseorang di network anda.

Melakukan Kesepakatan

Dengan sejumlah besar uang yang dipertaruhkan, tentu saja proses negosiasi kesepakatan itu sangat rumit dan menyeluruh. Dianjurkan untuk memiliki tim pengacara dan penasihat berpengalaman yang membantu anda melewatinya.

Dimulai dengan rencana bisnis yang terperinci dari anda, menceritakan tentang perusahaan anda, alasan anda mencari pendanaan, jumlah yang anda cari, dan kesempatan untuk perusahaan PE. Pastikan untuk memberikan proyeksi keuangan yang rinci dan realistis selama tiga sampai lima tahun ke depan, menunjukkan bagaimana anda bisa memberikan pengembalian dan keuntungan yang mereka cari.

Jika anda berhasil, anda akan mendapatkan sebuah memorandum yang menyatakan pedoman yang luas, dan anda akan mulai menegosiasikan rincian kesepakatan. Unsur yang paling penting, tentu saja adalah bagaimana perusahaan anda dihargai. Negosiasi adalah area yang rumit, karena partner dari private equity sangat berpengalaman dalam melakukan kesepakatan seperti ini. Berikut adalah beberapa trik yang harus diperhatikan perhatikan bahwa beberapa di antaranya melibatkan penundaan pembayaran dan memanfaatkan nilai uang di masa yang akan datang "time value of money", yang telah kita bahas di tutorial sebelumnya.

Bila anda telah menyelesaikan detailnya, anda akan mendapatkan surat penawaran, dan kemudian perusahaan private equity akan memulai proses due diligence yang sangat rinci. Anda harus siap untuk memberikan rincian lengkap tentang bisnis anda, dan setiap aspek bisnis anda diteliti tidak hanya oleh investor private equity tetapi juga oleh tim konsultan eksternal dan akuntan. Jika semuanya selesai, anda akan menyetujui persyaratan akhir dan menandatangani perjanjian.

Bekerja dengan Perusahaan Private Equity

Setelah perjanjian ditandatangani dan dana telah ditransfer, anda akan mulai bekerja dengan perusahaan private equity. Istilah-istilah tersebut berbeda-beda, namun umumnya mereka menginginkan kursi di dewan anda dan memiliki suara dalam semua keputusan utama anda, dan juga mengendalikan secara ketat apa yang dapat dan tidak dapat anda lakukan.

Umumnya mereka tidak akan terlibat dalam menjalankan bisnis sehari-hari, namun mereka mungkin menuntut untuk menunjuk orang-orang tertentu ke tim manajemen. Penting untuk memahami semua rincian ini sebelum menandatangani, sehingga anda tahu apa yang disetujui.

Kemudian anda akan mulai bekerja menuju ke arah exit. Berikut adalah beberapa cara umum bahwa perusahaan private equity dapat keluar dari investasi:

  • Repurchase (pembelian kembali): Anda membeli kembali saham perusahaan dari private equity dan mengambil alih kendali bisnis anda. Ini adalah pilihan yang menarik, namun perlu diingat bahwa nilainya biasanya akan jauh lebih tinggi pada titik ini, jadi bisa mahal harganya.
  • Secondary Sale: Perusahaan private equity menjual sahamnya kepada perusahaan PE lainnya atau investor keuangan lainnya.
  • Trade Sale: Bisnis dijual ke pesaing atau perusahaan lain.
  • IPO: Perusahaan go public, dan perusahaan private equity menjual sahamnya dalam prosesnya. Kita akan membahas lebih banyak soal IPO minggu depan.

5. Langkah Selanjutnya

Jadi, private equity adalah jenis opsi pendanaan lainnya yang sangat berbeda, dengan pro dan kontra yang unik. PE dapat memberi perusahaan akses untuk pendanaan dalam jumlah besar, dan keahlian dari perusahaan private equity dapat membantu untuk tumbuh atau kembali ke profitabilitas. Tapi anda menempatkan sebagian besar porsi bisnis anda di tangan orang luar yang sebagian kepentingannya sendiri namun tidak sepenuhnya selaras dengan anda.

Jika anda mencari opsi lain, bacalah tutorial sebelumnya dalam rangkaian kami tentang Pendanaan Bisnis. Kami punya satu opsi lagi untuk dibahas: initial public offerings (IPO). Kami akan menjelaskan semua hal yang perlu anda ketahui tentang IPO di tutorial minggu depan.

Sumber

Gold didesain oleh Eli Ratner dari Noun Project.

Advertisement
Advertisement
Looking for something to help kick start your next project?
Envato Market has a range of items for sale to help get you started.